Wednesday, 27 July 2016

向大师学习的迷思

一般的小老百姓如我,在想学习新的知识的时候,最快的方式就是透过阅读,阅读成功人士的著作,然而我们都知道,读的人多,用的人也不少,为什么成功的没有几个。对于熟悉股票投资的朋友们,我想大家应该知道谁是巴菲特吧?也应该知道巴菲特其中一个老师是Benjamin Graham,可是为什么唯独巴菲特能独领风骚呢?当然,我不是巴菲特,自然也说不出来为什么,不过我还是想就自己的一些经验说一说。

尽信书不如无书这名句大家应该不陌生,所以我们在阅读大师们的著作的时候还必须考虑许多的层面,包括热忱,资源,个性,环境等等的因素,因为这些都会导致结果和我们的预期有多大的出入。而书上写的虽然是作者的实战经验,但是到了我们这里却是理论了,我们应该如何印证这些理论,钱买到知识,却买不到智慧,如何把买回来的知识转化为智慧,这至关重要,也是为什么许多人读了大师的著作,也行动了,然而最后却看不到显著的成绩而放弃,这很可惜,因为最难的决定就是开始,一旦开始了就不要轻易的放弃。

成功的路上布满绊脚石,我们有幸接触成功人士的书籍应该已经能借由他们的分享,透过书籍寻找相似的问题,然后模仿,以较轻松的方式避开或击溃障碍,最后创造属于自己的一套模式,然后不断的精进它,只有这样,我们才能往目标更进一步的迈进。

我的文笔不佳,但是我还是得恭喜走到这一步的朋友,当走到这一步的时候,恭喜,因为知识成了智慧了,只不过,这一个艰辛的过程会让很多人掉队,他们往往只看到成功的光辉,却不知道为了这一丁点的成绩,开始享受果实的朋友们付出了多少时间和精神,牺牲了多少的娱乐和休息时间。

成功的路上是寂寞的,因为路上的障碍让他们觉得挫折,失败,但是我真的只能说,失败只是暂时的,不如说还没找对方法,因为只有放弃,才是真的失败。


Sunday, 26 June 2016

业绩审视和agm回顾

comfort公布了2017财政年第一季度的业绩,和我在上一篇功课的预期有不小的偏差,扣除火灾的损失,eps大约是0.007,比我预期的0.009少了22%,主要的原因是我算错了新机器的投产时间,主要于第二季才投产的产能我把它算进了第一季,如果把这个错误剔除,第一季的业绩则是和我的预期差不多的。

火灾就别提了,这个一次过的损失希望不会有第二次,业绩的亏损也主要是这个原因,公司先以内部资金进行维修受影响的部分,所以之后保险公司的理赔对公司的影响就是正面的了,有保险的保护,这个一次过的损失应该不会是大问题,所以这个看起来很要命的业绩其实也不是那么的要命。

做得不好的部分说了(疏忽),说说好的,季报透露了公司居然透过节流再次增加3%的利润率是出乎我预料之外的,但愿这个节流不是透过削减员工的福利来的(agm时有和一位员工聊过,她对公司的福利觉得相当满意,所以可能性应该不大),汇率的稳定也有助于业绩的预测。

从季报中管理层所透露的讯息来推测,2017年财政年应该是乐观的,至少成长不是问题,身为小股东的我当然选择相信,并且继续等待下一个业绩的出炉,可惜组合的现金都用完了,不然可以考虑趁机再买一些。

说完业绩也说说这一次的agm吧,我和老婆凌晨3点就风尘仆仆的开车到太平,间中由于我摆了一个乌龙,差点害得我老婆进不了会场,幸好管理层也不是食古不化的哪一种类型,终究顺利进到会场。


小礼物是一个杯子和环保袋

整个agm也没有太多亮点,除了一位小股东不满意管理层只顾着自己加薪却没有给股东派息,其他出席的股东主要担心的点是火灾对公司的影响。对于老板,我觉得没有太大的问题,经营的方向也是我所希望的(有小股东建议打品牌和收购,庆幸的是管理层都没打算这么做),唯一比较担心的是太子爷在回答一个小股东对于如果有人献购的话,管理层会不会答应时,太子爷说看献议价,有点吃闷棍的感觉,我买comfort可不希望只赚零用钱。

至于派息的问题,管理层打算先拼成长,所以短期内不会派息,这个也在预期中,毕竟我在这个时候投资comfort也不是等股息的,但是股价肯定因此受限制,因为许多机构投资者不能投资于没有派息的公司,所以煎熬是走不掉了,但是对于没有买够的投资者则是一个好消息了。

整个agm过程对我来说都还ok,除了太子爷给我的感觉比较负面以外。他给我的感觉有点不太上心,甚至md在回答问题时,还想透过手势阻碍md的回答,对我来说这不是太好的现象,而且我们这些小股东大多数都是kl上来的(我是jb),但是他的回答都很官方,虽然一些问题年报或季报里都有,但是现场人数实在不多,就算花一点时间回答也不为过,这些小举动都可以增进和小股东之间的关系,绝对有加分的作用,当然,站在效率的立场,他是没错的。

我也有个提问,就是希望管理层可以像其它公司一样做一份投资者呈献,不过很爽快的被拒绝了,连考虑都没有,这是我比较失望的地方,因为管理层显然完全没考虑到为什么小股东有这样的提议。无论如何,投资小公司本来就比较吃力,资讯也比较难获取,太子爷的这个答复只能说没有惊喜。


Wednesday, 15 June 2016

审视新管理层交出的成绩单


今天就看看管理层在2013年接手公司后究竟有没有让公司变得更好,IRCB(前身)自2011年开始转盈为亏之后,直到新的管理层接手那一年都还是没办法马上转亏为盈,然而管理层上任后就开始着手改革,透过自动化扭转了公司的局势,方向对了,数据美丽了,接下来就看市场要怎么评估公司吧。

上表蓝色的数据是管理层接手后努力的结果,我希望公司今年的净利可以继续取得超越双位数的成长,不过目前看来挑战将会很大,而即将公布的第一季业绩,我预估eps应该会在0.009仙上下。2017年的eps应该介于4.23仙~6仙左右。

以昨天的闭市价RM 0.70计算,pe介于16.54~11.67之间。我相信这也是comfort今年的pe波动范围,所以股价的波动可能介于RM 0.70 ~ RM 0.96之间。如果业绩没有惊喜,那么今年comfort的股价应该不会有太大惊喜,对于像我这样的小投资者,可能必须等到2018财政年才有比较实质的回酬。

这个月公布的第一季业绩会不会低于我的预期呢?只能够等了。

Wednesday, 8 June 2016

人生有几个8年

说到投资,许多人总爱等待美丽的时机,但是他们不知道,其实只要组合管理做得好,任何时候都是开始的好时机,anyway,送上一个简单的表,大家自己去判断现在是不是好时机吧,我只想问,人生有几个8年?



好了,时间就算不是最好的,也是过去8年仅见的好时机,如果你不知道要投资什么,欢迎pm我,我有一个过去5年有1倍的回酬,过去10年有4倍的回酬的新储蓄概念等着你来了解。



Friday, 27 May 2016

奋战了6年,终于我的肺部不用再exclusion了

28岁那一年,一次咳嗽带血,一张x光,让我之后投保的严重疾病保单不再是“全保”的保单了,是的,我的肺部在那个时候被怀疑有一颗很大的水瘤,大约是左肺的3份之1,从那一年起,我的肺部就被保险公司排除在外,不能受保,也就是说如果是因为肺部出了问题,那段期间投保的保单是不能够获得理赔的,今年2月那一趟哥伦比亚3天3夜游我真的想不到成了我新的转垒点,我终于凭借最新的x光片和医药报告,为自己争取到了一张全保的严重疾病保单,说真的,绝对放下了一颗心头大石。

我曾经出席过一个癌症讲座(这里),当时听到医生分享关于肺癌的医药费用和后续的治疗费,说真的,我的心都凉了,因为我恰恰就是肺部被exclude,当然,目前手上的全保严重疾病保单对我来说还不够安全(不到600K),所以接下来就是用心分享,增加收入,然后再增加自己对严重疾病保单的投保,在我的财富累积出来之前,我有太多的风险和责任,所以我很需要保险。

我是独生子,有父母要奉养,还在2014年成功迎娶了自己的人生伴侣,我必须对他们负责,如果有什么不测,我必须留下足够的保险金,让他们不必过度为钱烦恼,现在的数额虽然不大(碍于经济能力),但是至少几年内他们无需为钱过度担忧。

对于爱我的人和我爱的人,我觉得保险是我爱的体现的一种,也许很多人没办法接受,但是我真的不知道除了保险公司,还有谁能给我这样的承诺,白纸黑字的保证,一但我发生不幸,他们就必须代替我尽孝,虽然早死就是很大的不孝和不负责任。

对于父母,虽然不曾宣誓,但是那个责任是责无旁贷的,是不能逃避的,至于我的人生伴侣更是不需要太多赘述,我可是在许多的亲朋戚友面前宣誓过要照顾她的,如果我没有这个福分尽这份心,至少留给她的不要只是伤心,特别是如果将来有了孩子,这一笔看似不大的数目(一定会越来越多)至少可以让她几年内不需要过度为钱担心。

当然,如果将来财富增加了,我还是会继续增加投保。毕竟辛苦累积下来的财富,我可不想让医院来代替我享受那个辛苦的果实,我还是会利用保险来对冲我的风险,保护我辛苦累积下来的资产,反正寄放在保险公司的钱终究会回到我的受益人手里,如果将来马来西亚走到征收遗产税的这条路上,我的保险金还是不会被征税的,能够完整的缴交到我想要赋予的人或慈善机构,这也是一种投资,而且是很棒的投资不是吗?

至少我觉得这投资比给了我不错回酬的hartalega更棒。

Thursday, 26 May 2016

历史总是以不同的形式重复着

98过后,有人说如果再有一次机会,我一定大手笔投资大众银行。08之后,有人说如果再有一次机会,我一定大手笔投资马来亚银行。这一次呢?cimb会不会在若干年后也让你说出这么一句话呢?

历史总是以略微不同的形式重复发生着,问题是我们都从历史中学到了什么?我不是说我们应该盲目的以为历史总是这样的重复发生,所以一旦出现xx模式我们就以zz方式应对,这是不对的,但是我们确实也该以史为鉴,然后善用这些机会。

回归这一次的主角 - CIMB。cimb的股价自从13年见顶后就一直跌跌不休,终于来到了16年的最低点,漫长的三年,间中无数勇士进场接刀,然而无不遍体鳞伤,恰恰印证了股市那句老话,不要接掉下来的刀。不过,最近我出手接了1把刀还少了台湾著名作家8把。。。

我只所以敢出手接刀,主要是因为cimb的业绩终于止跌了,该出的坏消息也出了,该拨备的也拨备了,我怀疑刀已经跌到地上了,可以慢慢捡起来了,如果这真的是谷底,那么从谷底出发的cimb回归正常之后,会让投资者得到怎样的回报呢?我做不来复杂的计算,但是从最近三季cimb公布的业绩来看,我主观觉得问题应该被控制下来了,接下来就耐心等待cimb的营运回复正常和达成他们的target 18这个目标。在过去的三个季度,公布的eps大约都是9.5cts,所以在假设情况不变坏的情况底下,cimb的业绩接下来应该不会比这个差太多,所以我就假设2016的eps大约是在0.38cts。




在上表,我做了一个简单的假设,过去5年cimb的pe平均大约是13,如果今年的eps真的在38cts左右,那么股价大约是4.94左右,对比目前的股价大约有13%的涨幅,对于一家大蓝筹,这样的回酬我算是满意了,当然,我真正aim的盈利不是这个,而是他们2018年的roe能回到15%,如果真的成真,那么届时它的eps至少将是74cts(这个假设建立在股本三年不增加的情况底下),pe如果还是维持在13倍,那么股价将是破新高的9.62,这个回酬是超越100%的,大蓝筹,有这个机会三年1番,还要要求什么呢?很可观的回酬了,重点是,可以重仓。

当然,梦做完了,现在就是每三个月注意一下公司公布的业绩,如果情况不对,那么就8181再找过投资的对象咯,投资就是这样,步步为营,不要相信什么买了收冰箱30年的傻话,冷都冷死了。

Tuesday, 24 May 2016

投资生活化可行否?

投资生活化可行否?我们身边常接触的上市公司多吗?足够成立一个投资组合吗?除了我之前提到过几次的padini和云顶,还有其它的吗?

不数不知道,数出来吓死人,诸如banking industry的cimb,mbb,pbb等等到保险公司的tunepro,lpi,allianz等等到消费公司如padini,nestle,f&n,dutchlady,genting,aeon和许多的reits等等,每天都用到的tenaga,买车时会接触的umw,tanchong,bjauto,ccb这些都这么贴近我们的生活。还有吗?有,也许不常留意,但是一直在周边的还有种植公司如genting plantation,klk等等,拥有庞大生意的集团如mbm,sime darby,ytlpower等等等,真的太多了,要数很久才数得完,绝对够得成一个不错的投资组合。

这一次说说刚刚公布业绩的aeon吧,净利大幅衰退。有人问过我aeon是不是消费股,其实我觉得它更像reits,以出租和管理来赚大钱,所以一直以来我观察的不是jusco的生意,而是外面那些店家的生意和出租率,最近由于市况不好,空置率有增加的趋势(在我常去的那几家有这样的情况发生,其它地区不知道,但是年报得来的数据看来影响仍然不大)。而且从新的季报来看,这一季度的杀手不是这些空置率,而是零售部门,营业额稍退,净利却是一泻千里,从季报也看得出管理层对于2016年的业绩没有太大的期望,那么aeon还可以投资吗?

aeon吸引我的是什么?兴建中的jusco和零售部门的回弹这两个未来。新的广场落成可以增加租金收入,也可以增加零售部门的收入,一但消费信心回稳,就是收成的时候了,至于现在嘛,我决定先观望,出现理想的价钱不排除我会把aeon加入我的投资组合,目前的情况以这个pe交易,我暂时买不下手,等呗,好的机会是等出来的,至少等到业绩稳定了,不再衰退了才来捞底也不迟。